天风证券：报喜鸟（002154）-业绩超预期增长，品牌多点开花

报喜鸟(002154)公司发布半年度报告，23Q2实现收入11.8亿，同增40.8%（23Q1同增11.5%），归母净利1.5亿，同增157.5%（23Q1同增24.2%），扣非归母净利1.2亿244.4%（23Q1同增31.9%），归母净利率12.9%，同增5.8pct；23H1实现收入24.7亿，同增23.8%，归母净利4.1亿，同增53.9%，扣非归母净利3.4亿，同增69.5%，归母净利率16.5%，同增3.2pct。分品牌，报喜鸟8亿，同增14.2%；哈吉斯8.6亿，同增29.6%；乐飞叶1.1亿，同增55.6%；恺米切0.9亿，同增31.9%；宝鸟5.2亿，同增23.3%；其他品牌0.3亿，同增12.7%。分渠道，线上销售3.9亿（占比16.1%），同增7.9%；直营销售10.4亿（占比43.1%），同增42.7%；加盟销售3.3亿（占比13.7%），同增1.2%；团购5.5亿（占比22.7%），同增21.9%。各品牌实现收入较上年同期均实现良好增长，实现了营业收入、利润的双增长，其中直营和团购业务实现快速增长。23H1毛利率65.5%，同比+1.1pct。销售/管理/研发