天风证券：交通运输行业专题研究：天风问答系列： 物流成长，机会显现

交运的新机会在哪？成长的物流 交运传统板块低增长，而新兴板块高增长。传统的航空、机场、航运、港口、铁路、公路运量都呈现低增长，代表性公司收入和利润也低增长。但是新兴的物流板块代表性公司呈现高增长，如市场规模持续增长的快递和电子制造物流，渗透率提升的跨境物流和新能源汽车物流，集中度提高的大宗供应链物流和危化品物流。 疫情反复，航运机会何在？集运 新冠病毒变异，集运高景气或将延续。奥密克戎或将引发全球新一轮疫情，这有助于集运需求增长，可能导致港口拥堵加重，从而推升运价。每年春节前1-2个月是中国出货小高峰，需求增加将导致运价上涨。但是涨价力度或将低于Q3：节后货量挪至节前形成小旺季，2-4月将进入淡季。 港口投资逻辑是什么？费率上涨 2022年集装箱港口费率有望上涨。一是港口拥堵成为全球贸易瓶颈，港口的议价能力上升。二是疫情爆发后集装箱吞吐量回升，港口产能紧缺，需要盈利激励来增加产能。三是港口成本趋势性上行，防疫增加成本，需要上调费率来弥补。四是部分港口已经公告2022年开始上调费率。 航空板块如何投资？逆向思维 航空国际线短期内难以大规模放开，航空板块适合逆向投资。航空需求随着名义GDP