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五矿证券:有色金属脉动跟踪:矿业并购时代,交易方式如何选择?.pdf |
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专题探讨:矿业并购时代,交易方式如何选择?
在当前全球经济格局和能源结构转型的大背景下,矿业并购正面临前所未有的机遇与挑战。我国矿业企业走出去是大势所趋,并购则是最快最有效的路径,矿业并购实践中,有股权收购和项目收购两种交易模式。股权收购和项目收购各有优缺点,股权收购可以快速获得目标公司的全部资产和业务,包括其矿产资源、市场份额和管理团队,但缺点明显,股权收购方将承担目标公司的所有债务和潜在责任,未知风险较大,有时还可能面临反垄断审查。项目收购可以精确获取目标公司的特定资源,风险相对较低,可以避免承担目标公司的债务和潜在的法律问题,但项目收购交易成本较高。从全球铜矿和锂矿并购历史来看,项目并购占据主导地位,而历数国内外矿业公司发展,真正实现跨越式发展几乎都源于矿业并购,并购行为发生的越早,公司的成长周期越短,国内外矿业巨头均有标志性并购事件,国外以公司收购为主,国内多项目收购。
主要观点更新:
贵金属:降息预期降温,金价周内整体承压。
铜:静待需求拐点到来。
铝:氧化铝延续涨势,电解铝亏损至700元/吨以上,铝价中枢长期抬升。铅锌:加工费仍在亏损,锌锭产量持续下行,锌价震荡修复。
锡:
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