国盛证券：交通运输行业2022年度策略：布局基本面修复资产

快递：政策引导下低价竞争格局缓解。 经历 2020 年件量高增而低价竞争更为激烈的行情后， 2021 年在政策指引下行业趋于健康发展。 1）行业：前 10 月， 实物商品网上零售额 84,979 亿元，同比增长 14.6%； 快递业务收入 8340 亿元，同比增长 21%；快递业务量完成 867 亿件，同比增长35%， Q1 业务量拉高全年数值。 2） 竞争格局： 2021 年后 CR8 和 CR6 市占率保持较稳定， CR3 回升至 53.5%，后续在着重服务质量的发展环境下市占率分化会有所缓解。政策引导下，快递单价同比降幅逐步收窄至 10%以内，政策指引下竞争格局发生变化： 即竞争手段由中低端电商件的低价配送向配送服务本身质量转变，重视消费者对快递服务的选择也对竞争手段产生有利引导。 3）投资建议： 我们认为不只是高端电商件，未来中低端电商件也可以享受服务质量差异上的溢价，推荐有成本优势和综合服务优势的头部快递企业： 顺丰控股、韵达股份、圆通快递。 航空： 国内疫情扰动，维持二元结构复苏。 1）大环境： 进入 2021 下半年国内疫情反复，影响航空出行需求，海外疫情持续。 全球新冠