山西证券：传媒行业2022年投资展望：监管落地寻破局，内容优化筑根基

投资要点： 互联互通&多入口拓展生态流量，5G新技术发展丰富内容形态与场景。截至2021年9月中国移动互联网月活用户达11.67亿，创历史新高，在用户接触渠道更加多元化下，用户在单个应用停留的时间进一步缩短，使得围绕用户时长与留存的竞争不断加剧，推动应用间的流量打通与平台生态的开放。在政策层面，平台互联互通亦是监管在保障数据安全与用户权益基础上的最新要求。另一方面，基于目前国内5G网络建设与技术发展的持续推进，内容产业作为下游应用行业之一将进一步受益于新技术在内容端的应用，加速如VR/AR游戏、云游戏、虚拟偶像、虚拟社交等发展进程，应用场景也将向多端联动、多屏联动拓展。 视频：监管升级，行业积极应对寻求突破。2021年影视行业监管再度升级，涉及到影视剧综的内容制作、演艺人员，同时还包括网络视频平台的规范经营，推动视频行业供给端改革，反映在内容端的质量提升，成本端的边际改善以及平台端的规范化和精细化运营。在以内容驱动会员增长逻辑下，行业中优质内容仍为稀缺资源。以内容精细化运营为核心，剧场模式有望成为打造爆款的主阵地，同时通过下沉市场与海外布局，寻求用户第二增长曲线，网络院线、剧本杀、电商