国盛证券：房地产开发：拿地开工销售同比跌幅收窄，按揭贷款同比两位数增长

投资： 单月投资增速连续三月负增长，降幅较上月有所收窄，累计增速降至6%。 1-11 月份，全国房地产开发投资额 137314 亿元，同增 6%（两年CAGR6.4%，下同）； 11 月单月投资额 12380 亿元，同降 4.3%， 较前值提升 1.1pct。 11 月由于拿地、新开工同比降幅均收窄，竣工单月同比转增，房地产开发投资额同比降幅收窄。考虑到房企流动性压力尚存，市场情绪也依旧低迷，房企于年内扩大拿地及新开工规模的可能性较低，预计 12 月投资额继续保持负增长。 拿地： 土地购置表现回暖，单月购置面积同比跌幅缩窄至 12.5%，环比转正。 累计土地购置面积 18287 万方，同降 11.2%（ -8.2%）；当月值为 2463万方，环增 17.6%，同降 12.5%。累计土地成交价款 14519 亿元，同增 4.5%；当月值为 3109 亿元，同增 24.2%。 土地购置面积及成交价款回暖，主要由于 11 月深圳、无锡等重点城市集中供地。 但受制于流动性压力及销售下行预期，土拍成交多以央企、国企、城投公司托底为主，当月土地购置仍显著低于去年同期，我们预计 12 月土地购置面积