中银证券：算力行业深度之PCB：数通市场PCB迎双轮驱动，IC载板国产替代亦加速

本篇是我们AI算力系列之PCB篇章，我们重点讨论了AI+EGS驱动下数通市场PCB的升级趋势，高算力芯片浪潮赋能载板国产化加速。并看好PCB服务器产业链基石相关的投资机会。支撑评级的要点AI推动PCB数通应用迭代升级：ChatGPT引爆算力需求，算力产业链基石PCB有望迎来发展机遇期。服务器方面，我们从拆机角度分析了AI服务器对于PCB的需求，并与通用服务器进行对比。我们认为AI服务器异构模式下GPU模组带来的使用增量以及工艺升级带来的单位价值量提升将为PCB使用带来显著增量。以英伟达DGXA100服务器为例，其单机PCB使用量近2000美金，相较通服务器有近4倍提升空间。交换机及光模块方面，国内主流的数据中心交换机端口速率正在向400G/800G升级演进，高速数据中心交换机市场需求亦呈增长态势。综上，我们认为AI服务器、400G/800G交换机及光模块放量有望带动相关PCB厂商整体产品结构优化。新平台迭代浪潮已至，数通市场PCB迎价量齐升：PCB行业属于电子信息产品制造的基础产业，受宏观经济周期性波动影响较大。尽管22Q4开始PCB市场短期承压，但伴随EagleStream新平台的发