华宝证券：银行理财产品周观察：理财规模破新高，存款往哪搬家？

投资要点 4月以来，理财规模大幅增长超2万亿元。根据普益标准数据推算，4月末理财存续规模29.29万亿元，同比增长11.7%，已突破22年中29.15万亿元的历史高位。截止2024年5月19日，理财规模持续增长已达29.6万亿元，较3月底增长了2.89万亿元。 手工补息受限后，存款减少理财规模增加。理财规模的增长有季节性修复的影响，但受到近期禁止手工补息的政策调整影响更大。2024年4月，人民银行指导利率自律机制发布倡议，明确要求银行不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息，且在4月底完成整改。与此同时，存款利率走低，大额存单暂停新发，在此背景下，“存款搬家”现象较为显著。根据央行数据显示，4月人民币存款减少了3.92万亿元。其中，居民存款缩减了1.85万亿元，非金融企业存款缩减了1.87万亿元，理财或承接了大部分的存款溢出。 存款搬家到理财有哪些特征呢？从产品类型看，非现金管理固定收益类理财产品规模占比持续提升，截止2024年5月19日，非现金管理固定收益类规模占比67.91%，较年初提高2.41%。现金管理类理财产品规模占比29.56%，较年初减少1.94%。3月底