太平洋证券：五粮液：Q2主动控制节奏，销量稳健增长

五粮液(000858)事件：2023H1公司实现收入455.63亿元，同增10.39%；实现归母净利润170.37亿元，同增12.83%；实现扣非归母净利润169.41亿元，同增12.12%。2023Q2公司实现收入143.68亿元，同增5.07%；实现归母净利润44.95亿元，同增5.11%；实现扣非归母净利润44.85亿元，同增5.08%。Q2公司主动控制节奏，销量稳健增长。二季度行业淡季下公司主动控制节奏推动终端动销，收入增速环比降速。分产品，2023H1五粮液/其他酒产品分别实现收入351.79/67.13亿元，同增10.03%/2.65%，销售量分别为2.15/7.11万吨，同增15.82%和33.66%，吨价分别下滑5%和23.2%。普五实现稳健增长，五粮液产品吨价下滑或和产品结构变化有关，公司延续开瓶扫码活动来拉动低度和1618动销。其他酒收入销量增长33.66%，收入端增长2.65%，或和公司加大产品促销和经销商补贴力度有关。上半年五粮液浓香公司开展一系列活动拉动终端动销，日均开瓶扫码实现两位数以上增长，同时加大宴席端布局，宴席场次增长较快。分渠道看，2023H1经销/