东方证券：电子行业：风光储及新能源车时代，逆变器核心的电子元器件深度受益

核心观点 风光先行，储能配置需求急速增长：碳中和背景下，可再生能源装机量将加速增长，风电和光伏作为可再生能源的翘楚，其装机量和发电量在总量中的占比都将大幅提升。中国的风电和光伏发电量占比有望从2020年的10%提升到2030年的29%。风光发电量占比的提升，导致电网的波动性增加，而储能作为稳定电网的有效手段之一有望迎来大规模应用，根据阳光工匠光伏网预测，全球新能储能规模有望从2021年的15GW，增长到2025年的131GW，CAGR高达73%，储能市场将会迎来高速增长。 新能源时代，逆变器/PCS的需求持续增长：风电、光伏、新能源车都需要借助逆变器将直流电转换为交流电，储能更需要双向逆变。风电、光伏、储能以及新能源车的共振为逆变器/PCS需求带来广阔空间。根据我们的测算，20年风电、光伏、储能和新能源车所对应的逆变器市场规模为825亿元，25年将增长至2,153亿元，20-25年CAGR为21%，其中风电/光伏/储能/新能源车逆变器市场规模年均增速分别为6%/15%/75%/33%。 逆变器核心电子元器件电容/电感/IGBT等深度受益：电容/电感/IGBT等是逆变器的重要成本组成部分