中邮证券：华利集团（300979）-积极扩产，净利率保持高位

华利集团(300979) 事件回顾 公司公布2024年半年报，24H1营收114.72亿元，同比+24.54%，归母净利润为18.78亿元，同比+29.04%，扣非归母净利润为18.45亿元，同比+28.43%。其中，24Q2，实现营收67.07亿元，同比+20.83%，归母净利润为10.91亿元，同比+11.94%，扣非归母净利润为10.68亿元，同比+10.81%。 事件点评 订单销量大幅增长，新客户快速成长。分量价来看，24H1运动鞋销量为1.08亿双，同增18.7%，asp为106元/双，同增4.9%，得益于下游客户补库以及良好的客户结构，销量快速增长，均价提升；其中公司24Q2销量为0.62亿双，同增19.2%，asp为108元/双，同增1.3%，销量增速保持高位，延续一季度势头，asp增速有所放缓，与客户结构变化放缓有关。分客户来看，前五大客户中仅欧洲公司彪马增长承压，尾部客户快速成长，其中锐步、昂跑、NB等品牌快速成长，新客户培育良好。 毛利率提升带来净利率持续增长。公司24H1毛利率为28.23%，同比+3.63pct，主要系运营效率的改善、产能利用率高、越南盾贬值等因