山西证券：化工行业2022年度策略：双碳背景下化工景气周期持续，化工新材料助推新旧动能转换

2021年化工走势回顾：化工板块跑赢沪深300指数53.04pct。在28个行业中位居第三，子行业钾肥、磷肥、磷化工涨幅居前。化工行业市盈率19.85倍，较年初走势不断下行，低于近一年均值23.33倍，相较A股市盈率（16.74倍）溢价率为17.04%。随着疫情的控制，下游需求逐步复苏，化工行业PPI同比增速持续走高。 2022年原油市场展望：布伦特原油价格或在60～85美元/桶区间波动。2021年前三季度原油价格整体呈现上涨趋势，全球原油需求前景较为乐观，同时原油库存也持续大幅下降，市场担忧能源需求上升将导致油市出现供应趋紧局面，第三季度原油价格涨至年内高位。2022年原油需求面或延续复苏，不确定性仍然围绕疫情的变化而发展，预计一季度受到季节性因素的影响，原油需求环比增长较弱，但从二季度开始需求重新稳步上升。供应方面，OPEC+将逐渐增产，仍需关注伊朗产量上升以及美国页岩油产量增长情况。宏观方面，明年主要经济体货币政策和财政政策或面临收紧，经济增长逐步放缓。整体我们预计布伦特全年波动区间或在60～85美元/桶。 建议关注四条主线：在双碳背景下，高耗能的化工行业将面临新一轮供给侧改革，