信达证券：行业研究——周报：原油周报：圣诞前夕交投清淡，国际油价震荡小涨

本期内容提要： 【油价回顾】截至2024年12月27日当周，油价在震荡中小幅上涨。本周，尽管圣诞节假期前夕市场交投清淡，但美国经济前景稳健及11月印度原油进出口量同比增长，市场短期供需前景乐观，国际原油价格反弹上涨，美油重回70关口上方。截止本周五（12月27日），布伦特、WTI油价分别为73.79、70.60美元/桶。 【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。 【原油价格】截