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华福证券:银行行业动态跟踪:超预期大幅降息,贷款需求改善可期

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2024-02-21
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金融科技 华福证券
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华福证券:银行行业动态跟踪:超预期大幅降息,贷款需求改善可期.pdf
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投资要点: 降息虽迟但到,力度超预期。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2024年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.45%,维持不变,5年期以上LPR为3.95%,下调25bp,创历史最高单次降幅,和1月份的降准组成“双降”组合拳,货币政策的力度加大。本次LPR降息在市场预期内,而力度超市场预期。 值得关注的是,本次未调整短期利率,或是受中外利差的制约。2019年以来,MLF一共有3次没有随LPR调降,分别是2019年9月,2021年12月,2022年5月。可以看出,都发生在美元指数快速上行或者人民币汇率贬值的时间区间中。因此,本次未调整MLF政策利率,或是出于维持人民币汇率的相对稳定。如果今年美联储开启降息,则这一层面的压力会有所缓解。 货币政策更加积极的背后是经济增长稍显不足。一是从实体经济数据来看,2023年以来,我国出口同比增速持续为负,外需压力大,同时PMI长时间在荣枯线以下。从通胀数据来看,CPI同比持续负增长,市场对经济增长放缓的担忧加重。二是从金融数据来看,1月份居民中长期贷款虽同比多增4041亿元,但主要是受益于2023年的低基数效应

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