华福证券：银行行业动态跟踪：超预期大幅降息，贷款需求改善可期

投资要点： 降息虽迟但到，力度超预期。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，维持不变，5年期以上LPR为3.95%，下调25bp，创历史最高单次降幅，和1月份的降准组成“双降”组合拳，货币政策的力度加大。本次LPR降息在市场预期内，而力度超市场预期。 值得关注的是，本次未调整短期利率，或是受中外利差的制约。2019年以来，MLF一共有3次没有随LPR调降，分别是2019年9月，2021年12月，2022年5月。可以看出，都发生在美元指数快速上行或者人民币汇率贬值的时间区间中。因此，本次未调整MLF政策利率，或是出于维持人民币汇率的相对稳定。如果今年美联储开启降息，则这一层面的压力会有所缓解。 货币政策更加积极的背后是经济增长稍显不足。一是从实体经济数据来看，2023年以来，我国出口同比增速持续为负，外需压力大，同时PMI长时间在荣枯线以下。从通胀数据来看，CPI同比持续负增长，市场对经济增长放缓的担忧加重。二是从金融数据来看，1月份居民中长期贷款虽同比多增4041亿元，但主要是受益于2023年的低基数效应