太平洋证券：有色新材料行业：波动降低，深挖新能源材料

驱动力：从价格到业绩及需求 价格弹性缩小，股价对商品价格开始钝化，小幅的涨价并不能刺激股价，大幅的涨价反而诱发价格见顶的担忧； 价格持续高位，企业修复财务坑，业绩有望进入释放期，估值更有吸引力，高的安全边际吸引增量资金； 需求景气度：新能源汽车、光伏、风电等高景气度领域的上游材料享受高估值；或者其他需求快速爆发的领域。 稀土：供需质变，政策暖风 供给：海外无增量，国内靠指标，黑稀土绝迹； 需求：新能源汽车、风电以及节能电机持续高速增长，形成主要需求增量； 价格：本轮上涨始于2020/04，已经20个月，历次之最，原来每轮上涨周期不超过6个月，这是供需质变的体现； 政策：稀土管理条例-产业首次立法；成立中国稀土集团，六大集团有望再度集中，意在提高产业话语权； 稀土：低库存叠加旺季 四季度生产旺季，补库放大需求； 库存低位：不足3000吨，两周的量，历史最低位； 稀土价格：10月开启新一轮的上涨； 挣脱规律，商品中一枝独秀 正常规律：需求爆发—价格大涨—供给上升—供需平衡—价格高位—供给大增—供需过剩—价格下跌—供给下滑—价格低迷—供给退出； 高价高利润肯定刺激供给，供给释放无非就是时间长