天风证券：农化制品行业专题研究：美对印度加征关税对农药行业影响

美国将对印度输美商品征收关税 根据特朗普7月31日签署的行政令，美国将从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税；8月6日特朗普再次签署行政令，以印度“以直接或间接方式进口俄罗斯石油”为由，对印度输美产品额外征收25%的关税。这意味着美国对印度总体关税税率将达到50%。 印度是全球第三大农用化学品生产国，第三大农药出口国 印度是仅次于美国，日本和中国的第四大农用化学品生产国。2022~23年印度主要农药产能为38.9万吨，产量为25.8万吨。印度农药行业规模可观，但产能利用率整体不高。从生产结构上看，杀虫剂、杀菌剂占主导。 2024年全球农药制剂出口金额约395亿美元，其中印度出口41.42亿美元，是全球第三大农药出口国。出口结构来看，出口金额以除草剂为主（占比39%），而出口量则以杀菌剂（占比43%）为主。2014~15财年至2023~24财年，印度农药出口额以12.6%的复合年增长率增长，与此同时，进口增长相对较缓，同期复合年增长率仅为7.7%。 美国农药制剂进口主要来自中印两国，对两国不同品种存在较大依赖2024年，中国/印度制剂出口额分别为90/41亿美元，居全球第一/第三位