中国银河：汽车行业：芯片供应改善延续，助力产销环比提升

核心观点 月度数据回顾乘联会发布2021年11月乘用车产销数据：当月零售销量为181.6万辆，同比-12.7%，环比+6.0%；批发销量为215.0万辆，同比-5.1%，环比+8.9%；产量为222.9万辆，同比-2.1%，环比+13.9%。 芯片供给逐步改善，促进11月产销攀升。2021年11月乘用车零售销量达181.6万辆，同比-12.7%，环比+6.0%，相对近几年的11月环比增长4%的表现有所改善，主要系芯片供给逐步改善，促进11月产销攀升。1-11月零售累计达1804.1万辆，同比增长6.1%,增速较1-10月下降2个百分点。车企产销改善，但经销商库存水平仍较低，经销商回收终端折扣叠加为即将到来的旺季囤积车型，影响零售表现。从结构看，（1）11月豪华车零售21万，同比-19%，较2019年同期增长4%，环比增长17%；（2）自主品牌零售83万辆，同比+2%，较2019年同期+11%，环比+8%，自主品牌头部企业产业链韧性强，有效化解芯片短缺压力，变不利为有利，在新能源市场获得明显增量。（3）合资品牌零售78万辆，同比-23%，较2019年同期-21%，环比+1%，其中日系份额