华西证券：春风动力（603129）-系列点评之二十一：两轮产品周期开启 量价利三重共振

春风动力(603129)事件概述公司发布2023年半年报：23H1实现营收65.1亿元，同比+32.7%，归母净利5.5亿元，同比+80.4%，扣非归母净利5.2亿元，同比+55.5%。其中23Q2实现营收36.3亿元，同比+37.3%，环比+25.9%，归母净利3.4亿元，同比+70.3%，环比+62.3%，扣非归母净利3.2亿元，同比+30.2%，环比+65.2%。分析判断:23Q2：业绩再超预期快乐春风加速收入端：23H1公司总体延续高速增长趋势，营收65.1亿元，同比+32.7%。分业务板块看，两轮/四轮收入分别22.9/35.9亿元，同比分别+58.9%/+22.4%，产品周期驱动下两轮增速更优。量价关系看，23H1两轮/四轮销量同比分别+52.1%/+0.0%，ASP同比分别+3.7%/+22.4%，体现两轮量增、四轮结构升级的新发展趋势，预计后续仍将延续。利润端：23Q2归母净利3.4亿元，同比+70.3%，环比+62.3%，扣非归母净利3.2亿元，同比+30.2%，环比+65.2%，处于前期业绩预告中游水平。23Q2毛利率31.3%，同比+8.2pct，预计主要受海外四