山西证券：光伏行业2022年投资策略：全球需求维持高景气，关注边际改善环节

投资要点： 回顾：光伏指数前低后高，全年装机持续旺盛。1-10月全国光伏新增装机29.88GW，同比增长36.56%，其中户用装机13.57GW，同比增长104.68%。上游原材料价格上涨压制了部分装机需求，在政策托底作用下预计全年装机可达50-55GW。 硅料扩产，2022年光伏迎高景气。2021年全年光伏产业链均受到硅料大幅涨价影响，随着Q4起新建硅料产能逐步投产，2022年硅料短缺状况或将有效缓解，预计2022年硅料产能可支撑230GW装机。随着硅料价格下调，下游环节盈利水平有望得到修复，目前国内装机项目储备充足，明年有望迎来光伏装机大年，全年国内光伏新增装机或可达75GW，同比增长30%+。 政策结构日趋完善，整县分布式+大基地双轮驱动。6月20日国家能源局发布整县分布式开发试点方案，并最终有676个县正式入选试点名单，总规模预计可超170GW；另外，“十四五”期间我国规划九大清洁能源基地，总规模超400GW。政策建设方面，随着国务院印发《关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知》，我国碳中和“1+N”政策体系将逐步走向完善，将从新能源规划、电价改革、储能调峰等多个方面保障可再