天风证券：电气设备：电动车年度策略：底部反转＞一体化＞新技术＞供需错配

投资建议：业绩弹性和估值弹性品种 业绩弹性 1、底部反转-电池/大宗材料占比高公司：看好【宁德】、【亿纬锂能】、【欣旺达】、【科达利】、【拓普】 电池：1）盈利弹性：单位盈利在历史底部，往后看可触底回升；2）空间弹性：全球电动化趋势一再加强，储能再添第二高增长引擎。 大宗材料在成本占比高：1）大宗涨价，原材料价格历史高位，往后看会逐步回落；2）经营杠杆明显，有望实现量利齐增。 2、一体化构建中期壁垒 材料厂为何要一体化？电池厂相对材料的议价能力强，倒逼材料企业一体化降本，增强产业链获利链条。材料的发展早期看技术竞争，长期看成本竞争。 三元一体化-华友&中伟：1）产业趋势：技术领先不可持续，降本扩大利润才是唯一解；2）产业链利润分配：越往上游ROIC越高。推荐关注镍一体化布局较快标的：华友钴业（有色覆盖）：镍项目产能最高，前驱体产品的技术短板不断被补齐。中伟股份：镍项目向市场证明了公司金属冶炼的实力，前驱体产品技术迭代速度优于同行。 负极-璞泰来&贝特瑞：1）璞泰来：目前一体化进展最为领先的。17-18年布局石墨化（石墨化自供比例高达90%），19年布局针状焦，自建炭化产线，22年全工序