天风证券：通信行业深度研究：翱捷科技：基带芯片攀峰者，潜力无限！

1、手握核心技术，研发驱动业绩腾飞 耕耘通信芯片， 技术助力腾飞。 公司自成立之初便深耕于无线通信芯片领域，数年时间内通过收购业内公司打造技术底座，完成 2G 到 4G 的技术积累。 公司重视研发投入， 2018-2020 年累计研发投入占累计营业收入117.17%，技术驱动产品快速迭代，陆续推出多款芯片产品追赶领先厂商。 2020 年公司总体实现营业收入 10.81 亿元，同比增长 171.64%， 2017-2020年间公司营业收入复合增长率高达 134%。 2021 年前三季度，公司营业收入达到 14.33 亿，同比增长 102.70%。 公司营业收入的快速增长得益于公司芯片产品的不断快速推广应用。净利润方面，公司 2020 年实现利润-23.27 亿元，同比下滑 298.69%，主要为 2020 年 9 月实施股权激励计划，并于当月计提了大额股份支付费用 175,059.48 万元。 2021 年前三季度，公司实现净利润-4.84 亿元，同比增长 77.12%。 随着公司规模效应的逐步形成以及新产品毛利率的提升， 公司预计有望于 2022 年实现盈亏平衡 2、 需求端：国产芯片