山西证券：航发控制（000738）-两机控制系统业务稳步增长，持续受益军民航发高景气度

航发控制(000738) 事件描述 航发控制公司发布2023年报。2023年公司营业收入为53.24亿元，同比增长7.74%；归母净利润为7.27亿元，同比上升5.55%；负债合计35.74亿元，同比增长0.82%；货币资金39.05亿元，同比增长11.49%；应收账款15.57亿元，同比增长43.05%；存货14.46亿元，同比增长6.03%。 事件点评 两机控制系统业务保持稳定增长，国际转包业务受益于国际航空业复苏高速增长。公司“两机”控制系统产品实现营业收入46.94亿，同比增长10.06%。受益于国际航空业复苏，国际转包业务实现营收3.49亿，同比增长47.04%。受下游部分客户订单减少影响，控制系统技术衍生产品业务实现收 入2.81亿，同比下降36.10%。 公司作为控制系统核心供应商，将长期受益于下游的高景气度。公司是国内主要航空发动机控制系统研制生产企业，全面参与了国内所有在役、在研型号的研制生产任务。随着国防建设投入加大和装备升级换代，以及民用航空和低空经济的持续发展，军、民用航空发动机市场配套规模将持续增长，公司有望持续受益于下游的高景气度。 投资建议 我们预计公司2