华安证券：2022年一季度投资策略：一年之计在于春

市场观点：一年之计在于春 在消费复苏、跨周期调节全面开启、流动性呵护的共同支撑下，一季度经济大概率回暖。货币政策由结构转向总量与结构并举，释放积极信号，降息概率增大，信贷有望春季继续发力。风险偏好整体平稳，政策稳增长态度更加清晰。因此，建议积极把握一年中最为确定的机会，配置上坚守成长风格，此外，稳增长下的基建和边际改善的地产链条、春季躁动下的券商板块、受益于涨价逻辑下的消费板块。经济增长方面，“三驾马车”有望共振支撑经济回暖。在政策跨周期、逆周期调节有机结合下，一季度基建投资有望出现显著回暖，制造业投资高景气和地产投资下行放缓，将推动固投小幅回暖。2022 年春节全国“就地过年”概率低，返乡过年将有力提振居民消费，叠加低基数效应社零增速有望达 6.1%。短期海外需求保持旺盛，价格因素尚存等因素，出口仍将具备一定的韧性。CPI 预计低位徘徊，PPI 回落速度放缓。总的看，2022 年一季度消费、固投、出口有望共振支撑经济回暖，GDP 增速有望达到 4.4%。 总量与结构并重，一季度迎流动性开门红。政策由结构转向总量与结构并举，释放积极信号，降息概率增大，信贷春季发力。一季度调降MLF 利