东吴证券：中金公司（03908）港股公司研究报告-2021年三季报点评：高杠杆驱动高ROE，财富管理业务持续发力

中金公司(03908) 事件：公司发布2021年三季报，2021Q1~3实现营业收入216.86亿元，同比增长29.1%；归母净利润74.54亿元，同比增长52.4%。对应EPS为1.11元/股；归母净资产813.21亿元。 投资要点 股票和固收、财富管理业务支撑业绩高增，高杠杆驱动高ROE。1）2021Q1~3公司收入同比+29.1%至216.86亿元，主要由股票和固收业务（投资收益与公允价值变动损益116.70亿元，同比+19.7%）、财富管理业务（经纪业务手续费净收入45.17亿元，同比+30.7%）带动提升；归母净利润同比+52.4%至74.54亿元，展现出高成长性。2）截至2021年三季度末，公司杠杆率达到6.65，衍生品业务发展驱动杠杆率持续提升。高杠杆撬动高ROE，2021Q1~3公司年化ROE上升至13.0%，较2020年Q1~3增加0.6pct。3）公司2021Q1~3计提信用减值转回为2.89亿元，较2020Q1~3信用减值损失1.74亿元的变化主要为股票质押回购业务、应收款项及其他应收款相关的信用减值转回。 股票与固收业务对收入增量贡献最大，衍生品业务优势显著。1