东吴证券：汽车周观点：重视红利风格，首选宇通客车

本周复盘总结：十二月第四周交强险63.7万辆（同环比-17.7%/-3.9%）。本周SW汽车指数-7.4%，细分板块涨跌幅排序:SW商用载客车(-2.1%)>重卡指数(-5.2%)>SW摩托车及其他(-6.3%)>SW乘用车(-6.9%)>SW汽车(-7.4%)>SW汽车零部件(-8.0%)>SＷ商用载货车(-8.4%)。本周已覆盖标的宇通客车、爱玛科技、中国重汽A、春风动 （核心结论力和中国重汽H涨幅较好。 本周团队研究成果：外发商用车2025年投资策略深度报告、乘用车&智能化12月报、新势力跟踪之12月销量点评。 注：若无特殊说明，“本周”均代表2024.12.30-2025.1.5 本周行业核心变化：1）汽车以旧换新政策国家补贴层面还在等待中（进度低于预期）部分地方政府已率先出台延续（补贴金额均值约3K）。2）乘用车车企12月销量大部分都创历史新高，1月优惠政策车企陆续都开始了，补贴金额3K-1万不等或金融优惠或赠送保险/电费等。3）特斯拉全球2024Q4交付略低于预期，墨西哥本土媒体或传特斯 （板块最新观点拉新购墨西哥工厂土地（目前尚未证实）。4）宇通客车12月销量大超预期，2