中原证券：电子行业2024年度投资策略：新周期，新时代

投资要点：回顾2023年，全球半导体行业仍处于下行周期，行业呈现去库存特征；ChatGPT热潮引发全球科技巨头加速布局AI大模型，AI迎来“iPhone时刻”，ChatGPT开启人工智能新时代，AI算力硬件相关板块表现亮眼。展望2024年，随着库存去化完成及下游需求逐步回暖，我们看好半导体行业有望开启新一轮上行周期，产业链或迎来全面复苏；人工智能进入算力新时代，AI大模型逐步赋能千行百业，以AI算力芯片为核心的硬件基础设施将进入高速成长期。半导体行业周期底部已显现，2024年有望开启新一轮上行周期。2023年9月全球半导体销售额同比下降4.5%、环比增长1.9%，连续七个月实现环比增长；全球主要芯片厂商季度库存拐点23Q3显现，库存水位有望持续下降；晶圆厂产能利用率23Q2触底回升，目前已基本企稳；2023年9月DRAM和NANDFlash现货价格触底回升，存储器价格持续回暖；2023年9月日本半导体设备销售额同比下降21.6%，连续第4个月同比下跌；23Q3全球硅片出货量同比下降19.5%，环比下降9.6%。综上所述，本轮半导体周期顶部是在2022年1月，本轮下行周期持续时间已近两年