上海证券：11月欧元区PPI数据点评：欧元区PPI环比回落，供应链难题仍主导

主要观点 欧元区 PPI 增速环比回落 自夏季极端暴雨天气影响，欧元区价格水平开启上升通道。疫情反复侵扰、全球供应短缺难缓，11 月欧元区通胀水平持续高位。食品价格以及非能源价格回落带动 PPI 增速环比呈现较大回落。能源价格仍高企，供应瓶颈仍制约。 欧元区内部通胀水平一致中有分化，能源、运输行业领涨 11 月份，欧元区内部成员国通胀总体涨势一致，上涨行业一致。发达经济体与次发达经济体之间涨势分化。石油、天然气上涨带动能源上涨，传导到消费领域，运输业、住房相关消费领涨。 抗通胀政策与中欧贸易前景 欧元区通胀高企，与中国贸易的主要商品化学品、机电与电子产品或受影响。此外，价格高企与供应短缺或也会影响欧盟的产业链战略布局，以应对未来可能的供应冲击。欧盟重视与东盟国家的关系，并且推出抗衡中国“一带一路”战略的“全球门户”  计划，在东欧、东盟布局新基建、绿色能源等等，是中国在相关领域较关键的竞争对手。当然，在上述领域的合作也将广泛进行，或是疫情后供应链调整的新方向，带动新一轮外贸增长点。 资本市场涨跌不一 资本市场涨跌不一， PPI 环比下降，2022 年上半年通胀回落可期。 风险提示 通胀