中国银河：中牧股份（600195）-H1化药&疫苗实现增长，业绩短期承压

中牧股份(600195) 事件：公司发布2024年中期报告。24H1公司营收24.79亿元，同比-1.15%；归母净利润为0.63亿元，同比-76.65%；扣非后归母净利润为0.59亿元，同比-71.39%；公司对金达威的投资形成的损益影响为2429.96万元，同比+28%。从单季度看，24Q2公司营收13.54亿元，同比-6.38%；归母净利润-0.14亿元，同比由盈转亏（23Q2为1.28亿元）；扣非后归母净利润为-0.14亿元，同比由盈转亏（23Q2为1.20亿元）。 H1公司收入保持稳定，业绩下滑较显著。H1公司业绩同比有明显下滑的主要原因是产品价格下降，以及去年同期基数较高（减持联营企业获得投资收益）。24H1公司综合毛利率17.84%，同比-3.14pct；期间费用率为15.44%，同比+1.50pct。其中24Q2公司综合毛利率15.13%，同比-5.05pct；期间费用率为16.14%，同比+2.68pct。 化药、疫苗收入保持增长，营销网络日益完善。24H1公司生物制品、化药、贸易、饲料分别实现收入4.88亿元、6.35亿元、9.12亿元、4.34亿元，同比+1.72