民生证券：伊利股份（600887）-2024年三季报点评：收入降幅收窄，盈利环比改善

伊利股份(600887) 事件：公司发布2024年三季报。2024年前三季度实现营业收入887.3亿元，同比-8.61%，归母净利润108.7亿元，同比+15.87%，扣非归母净利85.1亿元，同比-4.55%。单Q3实现营收290.4亿元，同比-6.66%，归母净利33.4亿元，同比+8.53%，扣非归母净利31.8亿元，同比+13.42%。 积极新品创新，液奶降幅收窄。分产品看，24Q3液奶降幅环比明显收窄、奶粉保持较好增长、冷饮继续承压。2024Q3液奶收入206.4亿元、同比-10.3%，降幅环比Q2收窄，主要系Q2控货去库而Q3去库完成、渠道库存恢复良性水平；奶粉及奶制品68.2亿元、同比+6.6%，奶粉保持份额提升；冷饮10.2亿元、同比-16.7%，主要系渠道库存压力较大；其他1.9亿元、同比+22.7%。分区域看：24Q3华北/华南/华中/华东/其他收入同比-6.76%/+0.03%/-16.01%/-5.54%/-7.31%。分渠道看：24Q3公司经销/直营同比-6.01%/-30.69%。 毛利率提升环比加速，盈利改善明显。成本红利、促销环比收缩下，公司毛利率提速加