华龙证券：农林牧渔行业研究报告：静观猪周期 心系玉米转基因

核心观点 生猪养殖： 底部或二次磨底， 反弹布局正当时。 本轮的猪周期较为特殊， 年初非瘟疫情爆发让 2021H1 出现集中压栏导致大猪肥猪被迫出栏， 猪肉供大于求， 再叠加玉米价格上涨导致饲料成本的持续攀升， 生猪养殖出现亏损。 虽然， 四季度以来由于需求端的回暖和养殖端的惜售， 猪价出现反弹， 但是由于前期利润较为丰厚导致产能去化不彻底， 目前依旧处于下行通道。我们预计，2021Q4 补栏+2022Q2 消费淡季+产能持续释放， 2022Q2-Q3 猪价或迎二次探底。 种业振兴政策加码， 行业景气度有望提升。 为打好种业翻身仗、 推动我国向种业强国发展， 十四五以来， 中央对粮食安全和种业发展提出更高的要求， 2021 年 7 月， 中央全面深化改革委员会通过了《种业振兴行动方案》 ， 这对我国种业发展具有重要深远的意义。 从国内种业现状出发， 国内玉米种业经过供给侧改革去库存较为明显， 需求端则由于饲用需求的增加带动市场对种子需求的提升， 带动国内玉米种业景气度回升。 从中长期来看， 转基因品种的商业化给行业带来新的利润增长点， 利好优质龙头企业。 风险提示： 生猪养殖上市公司实