东兴证券：商社行业：离岛免税完成预定目标，2022年有望持续发力

本周核心观点： 离岛免税年度目标完成，2022年有望持续发力。2021年海南实现离岛免税总销售额601.73亿元，同比增长84%，完成了此前设定的600亿目标。其中，免税销售额504.9亿元，免税购买件数5349.25万件，分别同比+83%和+71%。21年Q4离岛免税销售额达149.4亿元，同比+31.28%，在全国多地散点疫情较为严重的情况下，离岛免税销售额仍实现了较高速增长，政策红利持续释放。2022年元旦假期三天共监测离岛免税购物金额6亿元，同比+9.7%，增速略有放缓，但人均消费9740元，同比+12%，相较于2021年继续走高。海南省曾提出2022年占有10%的中国免税消费额度，即1000亿元的目标。我们认为，短期全球疫情仍无法完全控制的背景下，离岛免税仍是吸引消费回流的重要窗口；长期看基础设施完善、政策加持叠加运营商能力持续提升，离岛免税吸引力有望持续增强。 海外多国多举措推进免税业复苏，对我国免税商的运营能力提出了更高要求。韩国政府提出将从2022年3月1日起取消出境国民在韩国免税店购物额度上限5000美元（597万韩元），鼓励韩国居民购买免税商品并带到国外，并希望吸引