国金证券：福斯特（603806）-盈利阶段性承压，全方位优势保障胶膜龙头穿越周期

福斯特(603806) 10月30日公司披露2024年三季报，前三季度实现营收152亿元，同比-9%，实现归母净利润12.58亿元，同比-12%。其中Q3实现营收44亿元，同比-27%、环比-19%，实现归母净利润3.3亿元，同比-40%，环比-19%。 经营分析 下游排产走弱胶膜盈利承压，逆境提份额彰显龙头优势。三季度下游组件排产走弱，胶膜产品及原材料EVA树脂价格处于下降通道，受此影响公司销售毛利率环比下降5.2PCT至12.82%，但仍在大部分竞争对手亏损的背景下维持正向盈利，凸显公司在成本、产品结构、海外优势产能等全方位优势。测算公司三季度胶膜产品出货基本持平，盈利承压背景下市场份额持续提升。 成本优势+差异化产品+海外优势产能全方位巩固盈利优势。近年电池组件技术多样化发展、快速迭代，公司通过全系列的产品品类和优秀的成本控制能力，可以为TOPCon、HJT、0BB、XBC、薄膜、钙钛矿等多种技术路线提供性价比最优秀的封装方案，通过领先的差异化产品提升盈利能力。此外，国际贸易形势复杂多变的背景下，公司海外产能布局领先，泰国一期、越南产能已投产，已启动泰国二期扩产计划，全球化产能布