西南证券：欢乐家（300997）-新兴渠道顺利导入，新品拓展值得期待

欢乐家(300997) 事件：公司发布2024年一季报，实现营收5.5亿元，同比+6.6%；实现归母净利润0.8亿元，同比-3.7%；一季度业绩符合市场预期，收入稳健增长，利润略微承压。 椰汁饮料持续高增，罐头因高基数承压。分产品看，24Q1饮料产品实现营收3.1亿元，收入占比为56.5%，同比+23.5%；罐头产品实现营收2.2亿元，收入占比为39.8%，同比下降15.9%。1、椰子汁产品营收为2.6亿元，同比+26.0%。椰汁延续高速增长势头主要系增渠道扩网点的持续推进，椰汁作为增长型产品是公司的主推方向。2、黄桃罐头实现营收0.9亿元，同比-31.9%；橘子罐头实现营收0.6亿元，同比+5.3%。Q1同比增速有所下滑主要系23年同期黄桃罐头大幅增长带来的高基数影响，23Q1黄头罐头增速同比高达200%以上。剔除去年初黄桃热的影响来看，24Q1黄桃罐头收入相较于22Q1仍增长约119%，进入量贩渠道后，市场对公司罐头的品牌认可度高，罐头业务维持稳健增长。 产品结构优化叠加成本改善提升毛利，费投加大致盈利能力短期承压。1、整体毛利率为38.7%，同比上升1.8pp，主要系毛利率更高的