东海证券：农林牧渔行业简评：猪价淡季不淡，周期反转渐近

投资要点： 猪价淡季不淡，补栏情绪增加。（1）猪价：3月以来，标肥价差较大，二次育肥增加，猪价持续走强。产业端对下半年猪价较为乐观，补栏情绪增加，仔猪价格上涨。根据钢联数据3月29日生猪均价15.09元/公斤，环比上涨8%；7kg仔猪价格565.95元/头，环比上涨29.7%商品猪出栏均重122.82公斤，环比增加1公斤，养殖户压栏情绪浓厚，预计出栏体重仍有上行空间。（2）利润：3月29日，自繁自养养殖和外购仔猪养殖利润分别为-61.69和+112.58元/头，周环比分别+43元和+23元，行业养殖利润恢复良好，3月以来外购仔猪养殖逐渐恢复盈利，产能去化速度或放缓，但去化方向不变。3月29日，淘汰母猪价格9.74元/公斤，环比上涨10.6%，较年初小幅回升。（3）预期：生猪期货方面，3月29日LH2405/2407/2409分别为15030/16530/17545元/吨，近月合约有所回调，远月合约走强。预计二季度受到出栏节奏的影响，猪价上涨幅度有限。 冻品库存高位，需求端同比偏弱。根据钢联数据，3月29日，重点屠宰企业冷冻猪肉库容率为24.15%，同比+3.4pct，冻品库存仍处于今年