浙商证券：爱玛科技三季度点评报告：收入短期承压，经营质量超预期

爱玛科技(603529)投资要点前三季度业绩速览：1）截至23Q3收入174.56亿元，yoy1.32%；归母净利润15.58亿元，yoy13.15%；扣非归母净利润14.47亿元，yoy6.05%；其中单Q3营收72.39亿元，yoy-7.08%；单Q3归母净利润6.63亿元，yoy-3.47%；单Q3扣非归母净利润6.13亿元，yoy-8.39%。2）单车维度：我们估计23Q3销量约为380-390万辆左右，取中间值385万，yoy预计-7%左右，对应单车价格预计1880元，yoy-0.08%，单车净利预计172元，yoy3.80%。3）盈利质量：单Q3毛利率16.13%/同比+0.04pct/环比+0.83pct，归母净利率9.16%/同比+0.34pct/环比0.42pct，扣非归母净利率8.47%/同比-0.12pct/环比0.83pct；期间费用率5.55%/+0.65pct，主要系销售费率（2.72%/+0.14%）、管理费率（1.94%/+0.37pct）、研发费率（2.35%/+0.27pct）均有所上升，预计主要系收入承压所致，此外财务费率进一步下降（-1.46%/