国金证券：化妆品行业研究：多地加强化妆品监管，利好头部品牌/原料商

投资建议建议关注新规及渠道变迁（抖音崛起）对行业的影响。1）渠道变迁：抖音崛起、分流淘系、超头垄断或终结，21H2以来国际头部品牌发力抖音，抖音“去中心化”流量策略支持店播，考验品牌自主投流。2）新规：22年来广州/上海等多地市监局发布对化妆品产品备案/检测机构抽查不合规案例公示，新规时代监管持续趋严，品牌竞争回归产品力、利好具备强研发实力/产品力的头部品牌商，监管趋严+流量分散化下利好具备多品类/品牌、多渠道/平台运营能力的头部品牌商贝泰妮/珀莱雅/华熙生物，及优选赛道、处上升期的鲁商发展；对高功效性原料需求提升、利好头部原料供应商，如科思股份。行情回顾上周上证综指跌1.63%/深证成指跌1.35%/沪深300跌1.98%，化妆品板块涨2.16%，跑赢沪深3004.14PCT，处行业中上游。个股方面，水羊股份、嘉亨家化、若羽臣涨幅居前，上海家化、逸仙电商、朝云集团跌幅居前。行业动态行业新闻：博然堂一款洁面产品因名称含有“氨基酸”备案被驳回，相关监管趋严，产品名称或者功效宣称跟其配方成分不一致的乱象有望得到遏制；上海市市场监管局公布2021年度检验检测机构监督抽查结果，120家机构仅1