东方财富证券：电子设备行业专题研究：扬帆起航，日韩经验下看电子出海机遇

【投资要点】 我们认为，出海是中国电子企业成为世界级企业的必经过程。在内需不足的环境下，海外新兴市场和发达市场有广阔空间值得拓展，成功的出海企业可能会改变原有的行业竞争格局，有机会取得业绩成长的同时带来超额回报。 企业出海逻辑将在回报率上兑现。电子行业具有全球产业链分工的特点，我国在消费电子、PCB、面板、芯片设计与封测等环节有国际竞争力。出海对电子企业的营收和利润都有拉动作用，对业绩的帮助也将在回报率上体现。 中国与日本韩国电子行业早期情况相似，出海经验值得学习。日本和韩国国内电子市场需求有限，因此积极推动电子企业出海，并已经诞生了一批成功的案例。日本在电子行业充分发挥比较优势，出口新兴经济体市场，充分利用发达经济体市场和技术，实现了分工从低利润的环节向高利润的环节升级。韩国电子公司通过技术创新和逆周期投资逐步成为全球头部企业，建立了全球化生产经营网络，并且通过跨境并购不断增强实力和拓展业务。 供需驱动，创新助力我国电子出海。需求不足而供给相对过剩是中国企业选择出海的重要原因，而海外新兴市场人口和经济增长带来庞大电子消费市场。中国已经有一批具有成功出海经验的电子企业，结合日韩经验，我