中邮证券：贝泰妮（300957）-多品牌发力，收入业绩稳健增长

贝泰妮(300957) 事件描述 公司公布24H1中报，24H1实现营收28.05亿元，同比+18.45%归母净利润为4.84亿元，同比+7.50%，扣非归母净利润为4.20亿元，同比+12.29%；其中24Q2实现营收17.08亿元，同比+13.51%，归母净利润为3.07亿元，同比+5.20%，扣非归母净利润为2.65亿元，同比+7.34%。 点评 多品牌发力，线下&OMO渠道保持高增长。分渠道看，24H1线上渠道收入18.52亿元，同比+16.83%，OMO渠道收入2.12亿元，同比+23.64%，线下渠道收入7.27亿元，同比+20.99%，线下及OMO渠道保持快速增长。分产品看，24H1薇诺娜品牌收入23.89亿元，同比+5.69%，薇诺娜宝贝收入1.01亿元，同比+39.68%，瑷科缦收入0.27亿元，同比+64.98%，姬芮收入2.39亿元，泊美收入0.25亿元，多品牌发力，并表姬芮及泊美增厚收入。 毛利率下降，控制期间费用率，净利率下降。公司24H1毛利率为72.6%，同比-2.8pct；24Q2毛利率为73.0%，同比-2.0pct，品牌结构变化&大促等常态化拖累毛利