国新证券股份：工业金属周度观察

周度市场指数表现 上周工业金属板块涨跌幅为6.7%。工业金属分板块看，上周涨跌幅方面，铜7.8%、铝5.1%、铅锌6.0%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为电工合金25.18%、宏创控股21.53%、和胜股份17.23%、北方铜业16.23%、深圳新星12.69%；居后的东阳光0.26%、海亮股份1.19%、盛达资源1.74%、豪美新材2.11%、电投能源2.27%。 工业金属产业链数据周度跟踪 主要工业金属品种价格涨跌不一。具体看。上周区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为2.1%，铝1.1%，铅为1.2%，锌2.0%。 库存方面，铜库存2025年持续回落，目前处于年初位置；铝库存在24年年中至今持续降低现处于低位；铅库存一季度库存提升、二季度有所回落，现仍处于相对较高位置；锌库存年初至今震荡下行。 投资建议 铜：2025年铜价核心逻辑围绕供应扰动加剧与新能源需求韧性展开。全球铜矿产能增速放缓（智利、秘鲁主产区面临品位下降及社区冲突），刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿因洪灾导致产能不确定性，叠加南美矿山复产延迟风险，预计2025年全球铜矿产量增速仅1