信达证券：五粮液（000858）-找准发力方向，品牌优势凸显

五粮液(000858) 事件：2024年上半年，公司实现营收506.48亿元，同比+11.3%；归母净利润190.57亿元，同比+11.86%；销售收现496.48亿元，同比+15.32%；经营净现金流134.28亿元，同比+18.52%；半年末合同负债81.58亿元，同比+45.08亿元。 点评： 目标任务顺利过半，基地市场表现突出。24Q2，公司营收158.15亿元，同比+10.08%；归母净利润50.12亿元，同比+11.5%，顺利实现年度目标任务“双过半”。分区域看，上半年：①东、南、西、北、中部市场分别收入135.52亿元、34.96亿元、167.59亿元、48.41亿元、84.62亿元，同比+15.7%、-0.6%、+16.7%、+8.2%、+8.2%，江苏、四川两大核心基地市场强势增长，1618、低度五粮液贡献突出。②经销、直销分别收入275.94亿元、195.17亿元，同比+13.51%、11.01%。截至二季度末，五粮液经销商共计2530家，较上年末净减少40家（其中东部+13家、南部-10家、西部-36家、北部+1家、中部-8家），主要系公司对渠道开展梳理，产品投放