中银证券：金徽酒（603919）-百元以上产品表现较好，省外市场加速布局

金徽酒(603919)金徽酒公布2023年半年报。1H23公司实现营收15.2亿元，同比增24.3%，归母净利润2.5亿元，同比增20.1%，其中2Q22营收6.3亿元，同比增21.0%，归母净利润0.7亿元，同比增53.7%。截止2季度末，公司合同负债4.4亿元，环比1季度末增加0.1亿元。2季度公司延续1季度良好表现，整体经营稳步向上，维持买入评级。支撑评级的要点2季度延续1季度良好表现，百元以上产品实现较快增速，环甘肃市场加速布局。（1）分产品来看，1H23公司百元以上产品实现营收9.9亿元，同比增31.2%，收入占比65.9%，同比提升3.6pct。消费场景放开后，甘肃省内商务宴请实现较快恢复，公司核心单品金徽五星及柔和系列产品卡位省内商务消费核心价格带150-200元，2季度动销表现良好，2Q23百元以上产品营收增速为40.1%，较1季度相比提速明显。百元以内产品受季节性影响较大，1H23公司30-100元中档产品及30元以内低档产品营收增速分别为+14.6%、-49.4%。（2）分区域来看，1H23甘肃省内实现营收11.5亿元，同比增23.7%，其中2Q23营收4.6亿元，