申港证券：电子行业研究周报：国产代工二季度指引谨慎不改长期受益趋势

投资摘要： 市场回顾 上周（5.5-5.9）申万电子行业指数上涨0.64%，在申万31个行业中排名第30，跑输沪深300指数1.36%。 每周一谈：国产代工二季度指引谨慎不改长期受益趋势 中芯国际和华虹半导体二季度指引谨慎，预计国产代工仍将长期受益国产化需求提升。中芯国际发布2025年一季报，按照国际财务报告准则，25Q1公司实现销售收入22.47亿美元、环比增长1.8%，毛利率22.5%、环比大致持平，产能利用率环比增长4.1个百分点至89.6%。根据中芯国际发布的24Q4投资者关系活动记录表和2025年一季报，25Q1公司毛利率高于此前给出的“在19%-21%之间”的指引，销售收入环比增速低于此前给出的“环比增长6%-8%”的指引。根据中芯国际2024年年报和2025年一季报相关数据计算，25Q1公司晶圆销售单价ASP环比出现下滑。根据电子工程专辑消息，公司表示，其业绩增长主要受益于客户提前备货，国内以旧换新消费补贴等政策推动的大宗类产品需求上升，以及工业与汽车产业触底补货。公司在25Q1产品良率出现波动，一方面由于公司厂务在年度维修时出现突发情况，影响了产品的工艺精度和成品率问题