上海证券：商贸零售行业周报：盒马X会员南京店开业，大润发2.0重构改造

周度核心观点：2021年疫情频扰动，零售行业持续承压。线下商超百货渐进复苏现韧性，黄金珠宝与专业连锁景气度较高；电商行业受反垄断监管及流量红利消退影响，龙头业绩分化，边际增长趋缓。2022年，短期看，随着疫情影响减弱，消费者信心渐恢复，零售行业景气度有望边际提振；长期看，共同富裕与消费升级趋势未变，实物商品线上化趋势不减，期待零售新业态对复苏的带动作用。我们认为，春节前后为商超销售旺季，随着线下促销活动频繁，零售同店增速有望边际改善。上周行情回顾：上周（2022.01.10-2022.01.14），商贸零售（中信）指数下跌0.85%，跌幅小于沪深300指数1.13pct。30个中信一级行业中商贸零售板块排名第10位。零售板块子行业中，涨幅排名靠前的子行业分别是其他连锁、超市及便利店和百货，涨幅分别为8.95%、2.41%和0.87%。商贸零售行业PE分位数大于沪深300，当前商贸零售行业PE(TTM)为94，处于2005年以来从小到大的分位数为98.13%；沪深300PE(TTM)为13.51，分位数为48.86%。本周重点推荐公司：周大生：在省代模式推行+共同富裕背景下，公司发展迎新