华安证券：稳增长“预期差”尚在，成长性价比提升

主要观点 市场观点：稳增长“预期差”尚在，成长性价比提升 市场1月第2周继续调整，主要源于市场对于不断出台的稳增长措施期望持续提升，但前瞻性指标未有明显好转，“预期差”相关抑制了板块表现，叠加美联储加息预期升温和奥密克戎疫情带来的情绪扰动。但决策层稳增长的决心和态度已经明确，只需静待政策后续落地，同时历史经验显示美联储加息预期和奥密克戎疫情扰动均不具有持续性，因此无需过度担忧。1月17日MLF续作、1月20日LPR报价等都可能成为观测稳增长政策落地的最佳时点，如降息落地，有望打消市场疑虑，带来新一轮行情。配置建议：首先，成长风格正在企稳，前期调整后更具性价比，复盘经验显示后续有望迎来本轮大周期中最后一个拔估值阶段；其次，随着稳增长政策持续兑现，电网投资、建筑建材、地产及其上下游仍具备配置价值；第三，消费涨价主线可以作为贯穿全年的配置主线。 聚焦MLF是否降息。1月17日MLF降息落地概率较大，需密切关注。一季度地方债发行计划披露总额超1万亿元，决策层强调专项债资金落实到具体项目进程加快，地方债发行后续预计提速。新发基金规模2012年以来同期最低，但北上连续周度净流入，微观流动性有望改善