信达证券：电子行业2024中期策略报告：从云到端，AI引领电子行业基本面持续向好

本期内容提要: 行情回顾：上半年电子走势承压，投资机遇凸显。年初以来电子行业跌幅9%，上半年走势承压。截至6月12日，电子（申万）指数跌幅为9.4%。展望下半年，我们认为AI掀起新一轮科技产业革命下，从云端到终端，产品革新逐步释放，产业链上下游均有望受益增量需求。同时进入下半年以来，以手机为代表的消费电子需求逐渐恢复，部分细分领域开始走出下行周期拐点。我们认为当前时点电子行业具备较多投资机遇，下半年把握AI创新主线和行业复苏趋势。 云端持续高景气，看好全球AI算力机遇。GPU出货增速的底层逻辑：ScalingLaw。传统的小模型中，性能与计算量之间存在一个极限，当过度训练时反而会出现过拟合的状况，使得模型性能下降。但是ScalingLaw表明，对于大模型，通过增加数据量、扩大模型规模以及延长训练时间，可以实现模型性能的持续提升。ODM厂商在算力产业链占据关键位置，关注服务器和交换机核心厂商。从上游看，服务器内部的GPU是基本的计算单元，通过高速交换机组成大型的运算网络。展望未来，伴随AI训练需求持续扩大，推理市场蓝海启航，服务器和交换机产业链上的优质厂商值得关注，包括GPU、PCB、O