国信证券：教育人服行业专题暨2025年中报总结：掘金中报背后的就业、升学新趋势

核心观点 2025H1教育人服行业整体景气度仍存，盈利能力改善。2025H1国信社服教育人服板块（含AH及美股）营收+11.0%，业绩+28.0%，规模效应释放及AI赋能，板块盈利能力改善。各子赛道，收入增速端，K12教培（17%）＞基础学历教育（14%）＞人力服务（10%）＞职业培训（8%）＞民办高教（7%）＞公考（-5%），K12教培延续复苏趋势，仍最为景气。业绩增速，人力服务（63%）＞基础学历教育（43%）＞职业培训（42%）＞K12教培（36%）＞民办高教（9%）＞公考（-7%）人服行业凭借AI赋能降本增效实现业绩高增。 板块复盘：年初至今（2025/1/2-9/7）人服行业跑赢大盘9.7pct，5只个股均实现上涨，教育行业指数跑输大盘2.6pct，个股行情分化。其中涨幅前三的个股为：职业教育标的中国东方教育（+194%），技能人才缺口显著，强蓝领技能培训需求旺盛，叠加公司改建区域中心提效，业绩高增+高分红。BOSS直聘（+74%）受益于招聘需求改善及蓝领业务发展，收入双位数增长，凭借品牌声量，形成招聘、应聘者自然聚集，销售费率大幅优化。高途集团（+64%），K12教培线上线