第一创业：宏观研究：内需不足将施压今年经济增长

按可比价格计算，2021年GDP同比增长8.1%，两年平均增长5.1%。分季度看，一季度增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。从季节调整后的环比看，2021年1-4季度分别为：0.2%、1.2%、0.2%和1.6%，四季度的环比已经达到疫情前水平。 四季度经济恢复动能有较大幅度的提高，主要得益于工业生产逐月回升，表现在四季度全国工业产能利用率为77.4%，较三季度上升0.3个百分点。12月份工业企业产销率为98%，较11月回升1个百分点；工业企业实现出口交货值14866亿元，同比名义增长15.5%，较11月回升2.9个百分点。 从四季度各月从两年平均增速看，社会消费品零售总额、房地产和基建投资是逐月走弱的，只有工业生产和制造业投资则是逐月走强。这说明内需不足仍是当前经济面临的主要问题。虽然12月出口数据表现良好，但受美国消费的边际走弱和东盟经济受美联储加息周期影响，今年再超过去年的可能性不大。 从消费看，消费者信心指数远低于疫情前水平，与失业率相背离，显示我国青年人失业率较高的结构性问题突出，这对整体消费能力和消费后劲产生不利影响；加之近期疫情重新