开源证券：纽威数控（688697）-公司首次覆盖报告：国产中高端机床引领者，布局海外打开成长空间

纽威数控(688697)中高端数控机床领先企业，产品矩阵丰富构筑安全边际公司专注于中高端数控机床领域，人效领先，募投项目大幅提升产能，带动业务持续扩张。产品型号200余种，产品矩阵齐全，抗周期能力强，2018-2022年公司营业收入从9.68亿元增长至18.46亿元，CAGR达17.5%，归母净利润自0.62亿元提升至2.62亿元，CAGR达43.3%。且2023年Q1实现营收逆势增长，竞争力突出，国内份额不断提升。我们预测公司2023-2025年实现归母净利润3.18/3.92/4.92亿元，EPS为0.97/1.20/1.50元/股，当前股价对应PE为23.9/19.4/15.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。高端机床国产替代空间广阔，下游风电领域景气度高我国高端数控机床国产化率仅为6%，国产替代空间广阔，公司属于国产机床第一梯队，持续推进部分零件自研自产，有望助力高端产品进口替代。2022年风电装机37GW，预计2023年1-4月装机量达到14.22GW，为2022年全年装机量的38.47%，比2022年同期装机量相比上升45.40%。此外，3C电子、汽车等下游细分行业目前处于行