国信证券：太极实业（600667）-业绩重回增长轨道，总包占比提升助力龙头优势强化

太极实业(600667)核心观点营收增长25.2%，业绩重回增长轨道。2023年上半年公司实现营业收入186.2亿元，同比+25.2%，实现归母净利润4.27亿元，同比+378.17%。去年同期公司计提多项大额减值损失导致基数较低，目前公司减值损失已经进行了较充分的计提，未来潜在的大额计提风险相对较低，公司业绩重回增长轨道。2023年上半年公司工程总包业务实现收入150.5亿元，同比+36.5%，继续保持高增长；设计和咨询业务实现收入10.18亿元，同比-19.3%。总包占比提升，工程毛利率有望触底回升。2023年上半年公司整体毛利率为7.67%，较去年同期下降1.31个百分点，较去年全年提升0.6个百分点，其中工程技术服务业务毛利率6.11%，较去年同期下降3.13个百分点，较去年全年下降0.36个百分点。公司总包业务的施工部分以分包为主，自身资源投入较少导致毛利率较低，2022年总包毛利率为1.9%。公司持续践行平台化战略，工程总包收入占比持续提升，2023H1工程总包收入占比达到80.9%，较去年同期提升6.7个百分点。随着高科技工程市场空间持续释放，下游需求快速增长，上游分包环