华金证券：消费者服务：10月社零表现略超预期，消费持续修复

事件2023年11月15日，国家统计局发布2023年1-10月社零数据。投资要点2023年10月社零增速略优于市场一致预期，服务消费恢复领先商品零售：2023年1-10月，国内实现社会消费品零售总额38.54万亿元/+6.9%，其中，除汽车以外的消费品零售总额同比增长7.0%。2023年10月国内实现社零总额4.33万亿元/+7.6%，增速环比提升2.1pct，两年复合CAGR为+3.5%，环比下降0.5pct，表现略优于市场一致预期（根据Wind，10月社零当月同比增速预测平均值为+7.25%）。受益于中秋、国庆假期旅游等因素带动下，10月社会消费品零售总额回升向好。分消费类型看，服务消费当月增速表现优于商品零售消费。10月份，餐饮收入、商品零售同比增速分别为17.1%、6.5%，增速环比提升3.3pct、1.9pct，两年复合CAGR分别为+3.7%、+3.5%。2023年1-10月，餐饮收入、商品零售同比增速分别为18.5%、5.6%。分渠道看，线上渠道单月增速环比放缓，线下渠道单月增速环比回升：线上方面，2023年1-10月，实物商品网上零售额为10.3万亿元/+8.4%，实物